收购诺斯贝尔曾是青松股份进行产业拓展的重要举措

斥巨资跨界并购的化妆品子公司，在完成三年业绩承诺后突然变脸。

1月25日晚间，青松股份披露业绩预告，公司预计2021年归属于上市公司股东的净利润为亏损8.2亿元至9.2亿元，扣除非经常性损益后的净利润为亏损8.24亿元至9.24亿元，同比均由盈转亏，这也是其自2010年上市以来首度亏损。

化妆品业务板块的全资子公司诺斯贝尔业绩大幅下滑，对其计提商誉及长期资产减值准备超8.6亿元，是青松股份首亏的主要原因。

长江商报记者注意到，诺斯贝尔为青松股份于2019年分两次共耗资28.6亿元收购而来但在完成2018年至2020三年业绩承诺之后，诺斯贝尔业绩变脸此次青松股份披露，诺斯贝尔经营净利润预计为—3500万元至0万元

不仅如此，青松股份原有的松节油深加工业务受原材料上涨等影响，经营利润预计大幅下滑至此，青松股份打造两年多的双主业战略已然面临较大的压力

并购标的业绩承诺期满变脸

收购诺斯贝尔曾是青松股份进行产业拓展的重要举措。2021年上半年，诺斯贝尔实现营业收入155亿元，同比增长9.18%；营业利润72616万元，同比下降597%；毛利率106%，同比下滑45%；实现归属于诺斯贝尔所有者权益的净利润65678万元。。

公告显示，2018年9月，青松股份筹划重大资产重组，作价24.30亿元通过发行股份及支付现金方式收购诺斯贝尔90%股权，标的资产溢价率约为176%2019年上半年，这一重组事项完成，诺斯贝尔于当年5月1日列入青松股份合并报表范围

据青松股份介绍，诺斯贝尔是国内第一大，全球第四大化妆品代加工企业，在产品端，客户端，研发端，生产端均具备较强实力，其主要客户包括屈臣氏，溯黎，植物医生，伽蓝集团等。

在首次溢价收购中，交易对手方作出业绩承诺，诺斯贝尔2018年至2020年的扣非净利润分别不低于2亿元，2.4亿元，2.88亿元，合计不低于7.28亿元。

由于2018年和2019年，诺斯贝尔分别实现扣非归母净利润2.1亿元，2.43亿元，顺利完成上述两个年度的业绩承诺，2020年5月，青松股份再次斥资4.3亿元，收购诺斯贝尔剩余10%股权交易完成后，后者将成为公司全资子公司全资控股诺斯贝尔，青松股份合计耗资28.60亿元

根据青松股份披露，2020年诺斯贝尔实现扣非归母净利润2.87亿元，2018年至2020年三年合计实现扣非归母净利润7.4亿元，完成承诺业绩。

但好景不长，三年业绩承诺刚过，诺斯贝尔突然变脸根据业绩预告，青松股份预计2021年化妆品业务出现亏损，主要原因除了化妆品生产线改扩建项目陆续建成投产，员工数量同比大幅增加，使得用工成本大增之外，受大宗商品价格波动，上游供应链紧张等因素影响，化妆品主要原材料价格呈持续上涨趋势，导致报告期内化妆品业务生产成本上涨，二者都对公司的化妆品业务造成较大压力

在上述因素影响之下，诺斯贝尔2021年预计实现营业收入24亿元至26亿元，同比下降，经营净利润预计为—3500万元至0万元，同比大幅下降。

值得关注的是，彼时收购诺斯贝尔为溢价交易，交易完成后青松股份形成较大规模的商誉伴随着诺斯贝尔受疫情冲击，行业监管政策调整，行业增速下滑及竞争格局变化等因素影响，此部分商誉出现减值迹象，公司拟对商誉及诺斯贝尔长期资产计提减值准备8.6亿元至9.6亿元，这将对公司2021年度经营业绩产生重大不利影响

长江商报记者还注意到，收购诺斯贝尔90%股权完成，青松股份形成13.66亿元商誉此次计提减值后，青松股份仍存商誉减值风险

原有主业毛利率持续下滑

根据披露，青松股份是全球规模最大的合成樟脑及系列产品生产企业，产量连续多年位居全国第一收购诺斯贝尔完成后，青松股份形成了松节油深加工+化妆品双主业并行模式

在对外并购的推动下，2018年至2020年，青松股份分别实现营业收入14.22亿元，29.08亿元，38.65亿元，同比增长75.24%，104.57%，32.9%，净利润4亿元，4.53亿元，4.61亿元，同比增长322.55%，13.19%，1.68%。

由于商誉减值等因素，青松股份预计2021年实现营业收入36亿元至38亿元，同比减少1.68%，6.85%，归属于上市公司股东的净利润为亏损8.2亿元至9.2亿元，同比减少277.95%至299.65%，扣除非经常性损益后的净利润亏损8.24亿元至9.24亿元，同比减少281.74%—303.8%。

长江商报记者注意到，不仅仅是并购而来的化妆品业务不及预期，青松股份原有主业也受到了较大的冲击。

青松股份披露，报告期内松节油深加工业务主要原材料以及辅料，燃料等价格上涨，同时伴随着竞争对手复工扩产，市场竞争加剧，导致上游原材料价格上涨未能向下游传导，产品毛利率较上年同比下降，影响净利润。

值得一提的是，2020年，青松股份松节油深加工业务实现营业收入11.94亿元，同比下降8.44%，实现营业利润2.44亿元，同比下降20.33%，毛利率为33.09%，同比下降3.4%。

而2021年上半年，松节油深加工业务实现营业收入6.56亿元，同比增长1.57%，实现营业利润1.43亿元，同比增长6.45%，毛利率为30.2%，同比下滑2.24%在业绩增长下，青松股份松节油深加工业务毛利率也持续下滑

责编:ZB

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