从日历效应来看四季度a股的投资胜率往往高于前三季度

今年前三季度a股表现良好，上证指数保持2.74%的年增长率展望四季度，多数券商信心满满，预计市场流动性仍将充裕，增量资金的入场将煽动a股走出寒冬行情

在四季度行情开启之际，多家券商发布最新策略报告，复盘海外股市假期表现，展望今年最后一个季度的a股市场。

整体来看，a股国庆长假期间，外盘波动剧烈其中，恒生指数昨日全线大幅上涨，本周前四个交易日出现V型反转在全球能源短缺的背景下，国际大宗商品持续上涨

展望四季度，券商普遍预期市场流动性将持续合理充裕，产业政策优化和信贷宽松将带动分母发力，a股将寒冬躁动行业配置以市场估值切换为主，重点关注估值相对较低的品种

港股本周V型反转。以上计算是基于诸多假设的较为谨慎的评估，我们认为有几个变化可能会使限电政策对经济的影响趋于缓和。

十一假期上半年，外部市场分化，其中亚太股市表现疲软但下半年亚太市场迅速走出阴霾，其中恒生指数昨日大涨，成功实现V型反转

日前，恒生指数高开高走，收涨3.07%，一举补齐了假期上半年的所有跌幅10月以来，恒生指数累计上涨0.51%

板块方面，港股的能源板块在假期表现尤为出色中远，中石化石油服务累计涨幅超过10%，居港股首位中石油股票累计涨幅也超过9%

港股能源板块的上涨与大宗商品价格的上涨相呼应十一五期间，全球天然气和石油价格持续上涨NYMEX天然气，布伦特原油和WTI原油假期分别上涨7.89%，3.22%和2.69%

根据国泰君安发布的最新研究报告，全球能源短缺已成定局，传统能源需求的增加将带动油价和天然气价格持续上涨此外，根据美国气象局的预测，最新的厄尔尼诺指数低于—0.6，北半球出现冷冬的概率逐渐增加，未来可能会增加能源需求

a股年线有望连续三年。比如经济下行压力可能导致地方政府严格的能耗双控政策提前结束；气温的下降可能会降低居民端的用电需求，缓解部分行业的停电压力。地方政府更加精细化管理，严控“两高”项目，同时对符合政策方向的企业提供有针对性的支持。

今年前三季度a股整体表现优异，上证指数保持2.74%的年涨幅展望四季度，多数券商仍信心满满，预计市场流动性仍将充裕，增量资金的入场将撼动a股走出寒冬行情

根据海通证券策略团队发布的最新报告，从基本面来看，预计2021年所有a股公司整体净利润增速为35%至40%，近两年年化增速为16%至20%在估值没有大幅下降的情况下，今年a股有望继续走强，上证指数年线有望连续三年上涨

海通证券还表示，从日历效应来看，四季度a股的投资胜率往往高于前三季度。

中信证券研究部策略团队也认为，a股将迎来年终行情，预计四季度市场流动性将保持合理充裕。。

中信证券表示，伴随着新基金受欢迎程度持续上升，股票赎回放缓，主动公开发售基金可能在第四季度恢复净流入在中性假设下，预计四季度主动权益类公募基金净流入1020亿元，扭转三季度大量流出的局面

广发证券策略团队认为，伴随着保供稳价政策的推进，后续周期股市需进一步聚焦刚性供需缺口领域，建议沿低估值X方向配置，包括建筑，动力煤等:个低估值稳增长板块，被低估的新能源基础设施，如风电，UHV和电力运营商。

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