小摩：予周大福减持评级目标价13.5港元消费者的情绪仍然低迷

小摩发布研究报告称，予周大福减持评级，目标价13.5港元，截至2021年12月31日止第三季度经营数据，中国内地同店销售同比增长约11%，该行原估计为高个位数，中国香港及澳门地区同店销售同比增长14%，该行原估计为10%。

该行表示，欣赏周大福在推动市场份额增长和实现强于预期的收入增长方面的坚实执行力，但管理层维持其2022财年核心营业利润增长在11%至13%的指导，意味着在目前的扩张阶段，收入增长难以转化为利润。报告中称，公司公布第三财季零售值同比增长31%，当中内地增长38.8%，主要受惠于黄金首饰及产品同店销售增长23%，以及首三季新增1055个零售点，超出早前1000个新零售点的目标。管理层现时目标2022财年共开设1200个新零售点。周大福预计2022财年内地同店销售增长将达到十数个百分点。。

报告提到，1月至3月有新年，情人节，妇女节几个节日，管理层计划增加促销活动以增加宝石镶嵌首饰销售但该行对促销活动的效果感到担忧，因为消费者的情绪仍然低迷

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