新三板正迎来前所未有的发展机遇新三板流动性明显改善

新三板正迎来前所未有的发展机遇。

伴随着北交所的成立和新三板创新层面个人投资者开户门槛的降低，新三板流动性明显改善过去9月，新三板累计成交额达498.31亿元，较去年同期增长超400%与此同时，新三板整体估值上升，尤其是9月份，创新层和精选层估值呈现明显提升

交易活动显著增加。

统计显示，新三板月成交量达到2015年以来的最高点9月新三板累计成交额达498.31亿元，较去年同期的98.71亿元增长404.82%这也是2015年以来新三板单月成交额首次突破400亿元即使在新三板极度火爆的2015年，当月最高累计成交额也只有373.12亿元

数据显示，精选层仍是交易的主要贡献者，9月累计成交283.34亿元，创新层成交182.34亿元但从增长幅度来看，创新层增长明显较快9月累计成交额较8月51.75亿元增长252.35%，精选层增长172.73%

制度变迁是市场交易的重要因素之一此前，北京证券交易所发布《北京证券交易所投资者适当性管理办法》，明确个人投资者准入证券资产的资本门槛为50万元，机构投资者准入没有资本门槛同时，全国股份转让公司同步发行实施《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》，将创新投资者的资金准入门槛由150万元调整为100万元

北京证券交易所降低了投资者进入门槛，优化了微观结构，为市场增加了增量资金个人投资者大幅扩张带来的无风险利率下降北京证券交易所的专业和特殊公司预计将迎来估值改善的机会德邦证券分析师吴凯达表示，据《新三板2020年市场改革发展报告》显示，截至2020年底，新三板合格投资者数量已达165.82万人，与沪深两市合格投资者数量相比存在一定差距北交所门槛降低后，个人投资者数量有望大幅扩大在银行理财刚刚破发，存款和货币资金预期收益率较低的背景下，大量机会成本较低的个人投资者入市，有望在权重下提升市场无风险利率北方交易所和创新层专业化和特殊新公司正在分母端欢迎改进

值得注意的是，已经开通北交所权限的投资者还不能买入所选股票，而已经开通创新层权限的投资者已经可以进入交易创新股，因此预计创新层将率先加仓放量。

不过，虽然成交量大幅增加，但市场不平衡依然显著如9月第三周创新层成交额43.8亿元，前20家公司成交额24.12亿元，占创新层总成交额的55.07%

行业估值已经上升。。

伴随着市场成交量的活跃，整个新三板市场的估值越来越高数据显示，8月底，整个新三板的平均PE为38.38倍，到9月底，这个数字已经变成了44.78倍，一个月内增长了15%以上

创新层的变化更加明显本质证券认为，估值修复已经从精选层走向创新层

从交易逻辑来看，NEEQ整体成交活跃，估值提升，既得益于北交所，也得益于注册制改革的整体推进和深化。在规则起草过程中，证监会坚持压实责任，突出重点，适度简化，充分授权的原则，全面提高北京证券交易所上市公司信息披露的针对性，有效性和可读性，努力降低中小企业信息披露成本，着力构建一套适合中小企业发展阶段和成长规律的信息披露规则体系。

2020年共有105家新三板企业选择a股上市，上市当日平均转换率为392%，上市后1月平均转换率为425%。

年内，共有373家公司上市，新三板公司占近三分之一根据本质证券此前的数据，9月24日上市的360家公司中，有93家来自新三板

据本质证券统计，截至9月24日，剔除TOP10后，新三板企业科技创新板，主板，创业板和中小板的平均首日转让率分别为1130%，269%，780%和438%，上市首月平均转让率分别为1030%，497%，874%和891%。

北交所的成立，显然会进一步加强资本市场对中小企业的支撑作用中银证券还指出，作为深化新三板改革的重要举措，北京证券交易所的成立必然提升新三板全面服务中小企业的能力可以预期，伴随着改革的稳步推进，新三板将形成更加专业化的服务中小企业的平台，让越来越多的中小企业和专精创新企业得到多层次资本市场的助力，迎来更高质量的发展

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