机构论后市丨年末行情将启动，板块分化有望走向收敛

国庆前一周，市场呈现分化趋势上证综指一周下跌1.24%深成指微跌0.34%，创业板指数稍强，全周上涨1.15%

如何进入a股市场。看看中介怎么说:

中信证券:低值上涨，年底开市。

根据中信证券最新研究报告，预计10月基本面预期和相对估值将出现低值上升，四季度行情启动政策协同效应显现后，预计市场对经济的悲观预期将明显改善，四季度经济边际好于三季度，是年底a股市场的基石国内宏观流动性将继续保持合理充裕季初机构持仓调整效应带动资金向低值转移，基本面预期较低，相对估值较高的板块配置价值较高

配置方向上，从行为因素来看，投资者对明年a股盈利趋势的分歧在加大，低价值的确定性更高仓位调整的效果也会带动市场风格继续向低值切换从行业选择的角度来看，它关注的是基本面预期较低，此前估值已全面修正的行业

财新证券:估值分化极端，未来有望收敛。

财新证券认为，目前a股各板块之间的估值分化已经极度极端，预计四季度市场风格将快速轮动，板块分化将收敛预计周期性，稳定性和金融板块将强于增长和消费板块，而逆周期和券商板块将强于毛指数和宁组合

海通证券:牛市仍在路上，年线预计连续三年。

根据海通证券研究报告，从整体来看，19日开始的三年牛市仍在路上，今年处于基本面和情绪驱动的牛市最后阶段所有a股ROE仍在上升，情绪仍有上升空间回头看，未来3—6个月整体市场走势会更好有投资者担心牛不超过三头，但从基本面来看，预计21年所有回归母公司的a股净利润预计将增长35%—40%，两年年化增长率为16—20%，即a股年线在估值不大幅降低的情况下，今年收阳的概率较高

郭盛证券:市场不存在系统性风险。

郭盛证券指出，下一阶段市场不会出现系统性风险，持仓不是主要矛盾，但结构依然至上中国的货币政策已经放松，特别债券的发行也在加快，甚至房地产政策也开始微调四季度，金融和信贷将继续发力恒大事件一度扰乱市场但回顾过去几年的承包商，咏梅，HNA等信用风险事件，在监管部门无系统性金融风险的底线思维下，都以点爆收场海外美欧虽已接近或进入边际货币收缩过程，但整体流动性仍较为宽松，从海外市场近期表现来看，收缩预期已逐步消化在股票博弈格局下，资金在各个板块来回涌动，带来了今年市场风格的快速轮动，切换和跷跷板效应目前，资金开始从周期性资源板块转向寻找新的进攻方向

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